第一八四章 量化交易和高频交易
推荐阅读:深空彼岸、明克街13号、弃宇宙、最强战神、龙王殿、重生之都市仙尊、财运天降、花娇、好想住你隔壁、特种奶爸俏老婆
一秒记住【七猫中文网 www.wtzw.net】,精彩小说无弹窗免费阅读!
钟石在内地只待了一个星期,就回到了香港,毕竟这边还有一大堆事等着他来处理。
由于百富勤方面的清盘,使得他们某些部门直接人走楼空,首当其冲的是固定收益部的那些债券交易员。严格说来,他们算得上是这一次百富勤破产的罪魁祸首,由于在印尼债上的策略失误,加上固定投资的大幅缩水,才使得百富勤走到今天这个地步。
但平心而论,这种策略上的失误和他们的初衷是完全违背的。大环境的恶化让他们深陷泥潭之后也无计可施,原本是想买些便宜的债券,等到价格上涨的时候再脱手,谁不想由于印尼盾的持续恶化,使得债券价格一天跌过一天,最终无法收拾。
但这帮业内精英也确实了得,在货币风暴没有爆发之前,他们的年交易额已经达到了千亿港币左右,是东南亚地区左右债市的一支重要力量。而且在96年,他们一年中亏损的天数只有区区的12天,也足以见得这支团队的专业程度。
债券交易其实和股票交易有着异曲同工之处,都是低买高卖,又或者高卖低买(利率期货)。不同之处可能就在于债券面额价值庞大,一笔交易的金额可能过百万甚至上亿。而像汇丰控股那样在港股大盘有着举足轻重地位的权重股里,一手交易也不过40000港币左右。
正因为票面金额数额庞大,因此每个基点的计算就显得格外重要。一般来说,股票方面,1%的涨跌幅算不上什么,最多就是1港币损失或者收益0.01的份额。但对于债券来说,这微不足道的1%,就足以引起轩然大波,因为这可能意味着一万到一百万港币的浮动。
再者,因为债券的利率和包括基准利率在内的众多利率挂钩。因此要求交易员对宏观经济的了解够专业,判断够准确。
众所周知,宏观经济关系到整个国家经济运行体系,能够辐射到国家或者地区的各个行业。而下面细分到某个行业、某家企业,就是微观经济的范畴,具体来说就是某支或者某板块股票定价的基础。
除了在宏观经济上必要的修养之外,债券交易员还必须对数字有着近乎直觉的敏感性。以及超强的抗压能力和稳定的心理素质。毕竟不是每个人在面对数十万、上百万港币收益的浮动时都能做到泰然自若,处事不惊的。在这种工作强度下留下来的没有爆血管、业绩优良的精英,自然是万里挑一。
而现在,钟石则更要精益求精,在这些人当中挑选出能够符合自己要求的人。之前他预计的比率大概是十个里面挑选两个到三个,但在实际操作过程中。这个比例远比想象的要低,甚至不足十取一。
原因无他,钟石的要求太苛刻。
如今香港的经济不太景气,加上金融危机的影响,使得各大金融公司和机构纷纷裁员,因此金融市场的雇佣关系一下子从供不应求转变为供需过剩,也让钟石的招募变得容易起来。
通过猎头公司。天域基金很容易就找到上百名曾经的债券交易员,通过初步的筛选之后,最终的名单确定在了120人左右。
接下来就是层层的面试环节。
“长期国债收益的计算,三十年期限,零息债券,每年3%的票面利率,给我一个准确的报价。”
钟石头也不抬,对着进来的一名交易员说道。基本上交易的题目都是他亲自出的。这里只是面试的一个环节。
“这个简单,大约是1除以1.03的三十次方。”面试的对象先是一愣,随即就脱口而出,只是表情稍微有些不自然,大概心中在想,这样简单的问题也算是面试吗?
“……”
钟石叹了一口气,微微摇头。这都是第几个了,怎么每一个人都在想着我来给他答案呢,“不,我需要的不是计算方法。而是准确答案,你明白吗?”
对面的人脸色唰的一下变得苍白无比,万万没有想到对方竟然要求这样一个结果。不过在看到钟石不豫的神色之后,他二话不说,拿着一旁的纸和笔,开始飞快地演算起来。
1.03的30次方,说难不算难,说简单也绝对谈不上简单。学过高等数学的都知道,在这种情况下用泰勒公式推导比较简单一点。过了十几分钟,在足足写满了三张纸的结尾,对方终于演算出一个大概的结果,“如果是我出价的话,价格应该在0.412到0.433之间。”
“0.422的概率有大?”钟石不动声色,对他给出的答案不置可否,反而继续出了另外一道题目,这个题目正是基于对方给出的答案,而这道题则是一道正态分布的概率题。
结果自然是对方又一次手忙脚乱,又计算了半天,他才挠着头说道:“0.12,这个概率不算小,但是我总觉得有些地方不对劲,应该是之前演算的结果有问题。”
不顾对方异常难看的脸色,钟石自顾自地说道:“好了,你的时间到了。赶快去下一个环节吧。不过我告诉你的是,即便是你最小的报价,也比真实的价格高了不少。”
自然,这位面试者的脸立刻涨得通红。他并没有在第一时间离开会议室,反倒是盯着钟石的眼睛,直视了半晌后,鼓足勇气问道:“先生,我想问一下,这种面试的意义何在呢?如果我们需要计算的话,自然会由计算器和电脑代劳,你不觉得这种面试方式太过于落后了吗?”
“你?质疑我的方法?”
钟石一愣,心想没有见过如此胆大的交易员,之前进入的交易员们都在听到面试题目之后,一脸的面如死灰,在草草演算之后就垂头丧气地走了出去,而这个交易员竟然质疑面试方法的不妥,不得不说倒是有几分胆识。
不止是有胆识,这位交易员也有其他过人之处,至少他的演算结果是在众人当中最接近正确答案的。0.41199。
“或许你认为我的方法有问题,不过我想说的是,这只是考验你最基础的学术修养,和本次招聘的主题关系不是很大。而且你也应该清楚,我这一次想要招募的是在数学、计算机和概率方面有一技之长的人才,也就是量化(quant)团队,而交易员不过是个噱头。这么解释,你能够明白吗?”
尽管心中微有不满。但是钟石仍然耐着性子解释道。
“量化团队?”对方皱着眉头,蠕动了几下嘴唇,像是在回想什么。只不过想了半天,最后还是不甘地说道,“那不是华尔街才干的事情吗?如果是这样的话,我倒是没有什么话说。不过就凭借这几道数学题。就想着组建量化团队,是不是有点痴人说梦了?”
“我做什么不需要你来指教吧!”钟石怒极反笑,低下头看了一下对方的简历,“简子林.杰夫,毕业于普林斯顿,计算机和物理双重学士学位。既然你有异议的话,那我就出一道真正量化的题目。就看你能不能答得出来了。”
“好!”简子林冷哼一声,神色间没有丝毫的胆怯,“你尽管放马过来吧,只要不是这种弱智到小朋友都能知道怎么解决的问题,就尽管来吧。”
“斯坦利香港金融50指数,给我设计一个套利程序,只要出现套利的机会,就会自动执行。并且频繁地买入和卖出。”钟石自然是早有准备,张口就将预备好的题目报了出来。
这里要说明的是,香港金融市场上除了一般大家都知道的恒生指数之外,还有其他各种类型的指数。像钟石所说的斯坦利香港金融50指数,实际上是一个开放性的基金,由斯坦利香港公司编制,在取某一年的50家在香港上市、具有代表性的金融公司的股价作为基数后。面向市场推出的一个专门反映金融板块行情的指数。
和普通股票交易不同的是,这个指数的买卖必须符合斯坦利编制的份额比重,也就是说,一个份额的买卖当中要根据编制时候的比重。分别包含了相应数量的50家金融公司的股票。
“这?”原本跃跃欲试的简子林立刻愣住了,这种所谓的套利方法他听都没有听说过,自然无从下手,“这也可以套利,你不是在诳我吧?”
钟石笑了,“为什么不能套利?虽然这个指数反映的是整个金融板块的行情,但是由于包含的股票数量多,加上各个权重的比例又不同,因此在我看来套利的空间大得很。”
“简单点来说,在这个指数当中,汇丰控股的份额是50%,其他股票的份额也是50%,那么在汇丰上涨幅度为10%,而其他股票总共下跌幅度也是10%的情况下,指数是不变的。而如果其他股票总共下跌幅度不到10%,这个指数就会发生变化。”
“这些只是将指数粗略划分为两个部分,而事实上这个指数的变化部分有50个之多,这就给套利形成了可能。如果在某一时刻,一支股票或者几支股票的变动直接影响到整个组合的价值,那么就可以通过快速买入或者卖出指数份额的方式来套利,这就是简单的原理。”
事实上这种套利方式,钻的是市场和指数基金两者之间反应时间有所不同的差价,而这种差价几乎就是稍纵即逝,因此需要程序化的交易,人的大脑根本就反应不过来。
“高明!实在是太高明了!”简子林果然是聪明人,只是稍微一点就透了,“这样一来,只是抓住市场上回调的瞬间,就能够稳稳地获利,这绝对是生财的不二法门。”
“类似的方法还有很多,市场上指数多得是。如果以后生意做大了,甚至能够影响到整个恒生指数。”在略微一思考之后,简子林就举一反三,点出更多可能套利的地方,“怪不得你对数学、计算机以及概率的人才有特别要求呢,原来这些东西都能够在这里派得上用场。”
到了这个时候,简子林已经是心服口服了。
“还有其他的,你听都没有听说过呢!”钟石冷哼一声,颇为不屑地说道,“光缆你知道吗?知道还有比光缆速度更快的东西吗?听说过高频交易吗?这些都要建立在数学、计算机、物理以及概率的基础上。”
“高频交易?”简子林的嘴角就急速地抽搐起来,“这又是什么东西?”
关于高频交易,则出现在2000年之后,大约在2005年左右,初期的高频交易开始出现,后来越演越厉害,最终在造成几次近乎股灾性质的后果后,终于被人们所正视起来。当机构们开始认识高频交易后,才真正意识到时间对交易的撮合是有多么的重要。
人类眨眼的时间大约是100毫秒,而高频交易发生的时间在2毫秒到4毫秒之间,有技术优势的基金则更少,甚至可以将这个数字提高到纳秒的范围。
在这种远比市场其他人快得多的交易当中,高频交易又分为三种。第一种是利用提前交易,即探知投资者的交易信息后,在投资者下单之前推高价格,从中谋利;第二种则是回扣套利,通过创造虚假的流动性来骗取交易所对做市商的回扣;第三种则是慢市场套利,通过不同交易所对价格反应不同的特性,在交易所之间来回套利。
当然,这三种方式都是合法的。
钟石自然不会对简子林说这些,因为在目前,这些实在是太过于骇人听闻了。不过看上去,这位叫做简子林的先生并没有对所谓的高频交易产生太浓厚的兴趣,反倒是自顾自地在纸上写着一行行的排列组合。他下笔飞快,很快一个个数学公式就从他的笔头上冒了出来。
钟石粗略地看了一眼,就发现正是自己刚才所说的东西。简子林竟然能够在这么短的时间内反应过来,看来对方的学术功底很深厚,一想到这里,钟石自然起了爱才之心,“好了,这些问题等你入职之后再细细解决吧。面试就到这里了,恭喜你,以后一起做事了。”
“等等,先让我列完所有的组合。”简子林已经沉浸得不能自拔,只是下意识地回了钟石一句,可随后就意识到了,“什么,我被录取了?”
Ps:Ps:量化交易的例子是根据光大乌龙指的事件写的,我也不记得之前有没有给书友们讲过。光大的量化模型原理就是书中所说的,只不过光大乌龙指主要的原因是资金阀没有控制好,随后又用股指期货做对冲,形成了典型的内幕交易。只是高频交易,实在比较复杂,点点类型就足够了。这一章写得有些复杂,不够故事性,大家随意看看就好了~顺便感谢书友江南柳飞烟、南方的秋天投来月票!
钟石在内地只待了一个星期,就回到了香港,毕竟这边还有一大堆事等着他来处理。
由于百富勤方面的清盘,使得他们某些部门直接人走楼空,首当其冲的是固定收益部的那些债券交易员。严格说来,他们算得上是这一次百富勤破产的罪魁祸首,由于在印尼债上的策略失误,加上固定投资的大幅缩水,才使得百富勤走到今天这个地步。
但平心而论,这种策略上的失误和他们的初衷是完全违背的。大环境的恶化让他们深陷泥潭之后也无计可施,原本是想买些便宜的债券,等到价格上涨的时候再脱手,谁不想由于印尼盾的持续恶化,使得债券价格一天跌过一天,最终无法收拾。
但这帮业内精英也确实了得,在货币风暴没有爆发之前,他们的年交易额已经达到了千亿港币左右,是东南亚地区左右债市的一支重要力量。而且在96年,他们一年中亏损的天数只有区区的12天,也足以见得这支团队的专业程度。
债券交易其实和股票交易有着异曲同工之处,都是低买高卖,又或者高卖低买(利率期货)。不同之处可能就在于债券面额价值庞大,一笔交易的金额可能过百万甚至上亿。而像汇丰控股那样在港股大盘有着举足轻重地位的权重股里,一手交易也不过40000港币左右。
正因为票面金额数额庞大,因此每个基点的计算就显得格外重要。一般来说,股票方面,1%的涨跌幅算不上什么,最多就是1港币损失或者收益0.01的份额。但对于债券来说,这微不足道的1%,就足以引起轩然大波,因为这可能意味着一万到一百万港币的浮动。
再者,因为债券的利率和包括基准利率在内的众多利率挂钩。因此要求交易员对宏观经济的了解够专业,判断够准确。
众所周知,宏观经济关系到整个国家经济运行体系,能够辐射到国家或者地区的各个行业。而下面细分到某个行业、某家企业,就是微观经济的范畴,具体来说就是某支或者某板块股票定价的基础。
除了在宏观经济上必要的修养之外,债券交易员还必须对数字有着近乎直觉的敏感性。以及超强的抗压能力和稳定的心理素质。毕竟不是每个人在面对数十万、上百万港币收益的浮动时都能做到泰然自若,处事不惊的。在这种工作强度下留下来的没有爆血管、业绩优良的精英,自然是万里挑一。
而现在,钟石则更要精益求精,在这些人当中挑选出能够符合自己要求的人。之前他预计的比率大概是十个里面挑选两个到三个,但在实际操作过程中。这个比例远比想象的要低,甚至不足十取一。
原因无他,钟石的要求太苛刻。
如今香港的经济不太景气,加上金融危机的影响,使得各大金融公司和机构纷纷裁员,因此金融市场的雇佣关系一下子从供不应求转变为供需过剩,也让钟石的招募变得容易起来。
通过猎头公司。天域基金很容易就找到上百名曾经的债券交易员,通过初步的筛选之后,最终的名单确定在了120人左右。
接下来就是层层的面试环节。
“长期国债收益的计算,三十年期限,零息债券,每年3%的票面利率,给我一个准确的报价。”
钟石头也不抬,对着进来的一名交易员说道。基本上交易的题目都是他亲自出的。这里只是面试的一个环节。
“这个简单,大约是1除以1.03的三十次方。”面试的对象先是一愣,随即就脱口而出,只是表情稍微有些不自然,大概心中在想,这样简单的问题也算是面试吗?
“……”
钟石叹了一口气,微微摇头。这都是第几个了,怎么每一个人都在想着我来给他答案呢,“不,我需要的不是计算方法。而是准确答案,你明白吗?”
对面的人脸色唰的一下变得苍白无比,万万没有想到对方竟然要求这样一个结果。不过在看到钟石不豫的神色之后,他二话不说,拿着一旁的纸和笔,开始飞快地演算起来。
1.03的30次方,说难不算难,说简单也绝对谈不上简单。学过高等数学的都知道,在这种情况下用泰勒公式推导比较简单一点。过了十几分钟,在足足写满了三张纸的结尾,对方终于演算出一个大概的结果,“如果是我出价的话,价格应该在0.412到0.433之间。”
“0.422的概率有大?”钟石不动声色,对他给出的答案不置可否,反而继续出了另外一道题目,这个题目正是基于对方给出的答案,而这道题则是一道正态分布的概率题。
结果自然是对方又一次手忙脚乱,又计算了半天,他才挠着头说道:“0.12,这个概率不算小,但是我总觉得有些地方不对劲,应该是之前演算的结果有问题。”
不顾对方异常难看的脸色,钟石自顾自地说道:“好了,你的时间到了。赶快去下一个环节吧。不过我告诉你的是,即便是你最小的报价,也比真实的价格高了不少。”
自然,这位面试者的脸立刻涨得通红。他并没有在第一时间离开会议室,反倒是盯着钟石的眼睛,直视了半晌后,鼓足勇气问道:“先生,我想问一下,这种面试的意义何在呢?如果我们需要计算的话,自然会由计算器和电脑代劳,你不觉得这种面试方式太过于落后了吗?”
“你?质疑我的方法?”
钟石一愣,心想没有见过如此胆大的交易员,之前进入的交易员们都在听到面试题目之后,一脸的面如死灰,在草草演算之后就垂头丧气地走了出去,而这个交易员竟然质疑面试方法的不妥,不得不说倒是有几分胆识。
不止是有胆识,这位交易员也有其他过人之处,至少他的演算结果是在众人当中最接近正确答案的。0.41199。
“或许你认为我的方法有问题,不过我想说的是,这只是考验你最基础的学术修养,和本次招聘的主题关系不是很大。而且你也应该清楚,我这一次想要招募的是在数学、计算机和概率方面有一技之长的人才,也就是量化(quant)团队,而交易员不过是个噱头。这么解释,你能够明白吗?”
尽管心中微有不满。但是钟石仍然耐着性子解释道。
“量化团队?”对方皱着眉头,蠕动了几下嘴唇,像是在回想什么。只不过想了半天,最后还是不甘地说道,“那不是华尔街才干的事情吗?如果是这样的话,我倒是没有什么话说。不过就凭借这几道数学题。就想着组建量化团队,是不是有点痴人说梦了?”
“我做什么不需要你来指教吧!”钟石怒极反笑,低下头看了一下对方的简历,“简子林.杰夫,毕业于普林斯顿,计算机和物理双重学士学位。既然你有异议的话,那我就出一道真正量化的题目。就看你能不能答得出来了。”
“好!”简子林冷哼一声,神色间没有丝毫的胆怯,“你尽管放马过来吧,只要不是这种弱智到小朋友都能知道怎么解决的问题,就尽管来吧。”
“斯坦利香港金融50指数,给我设计一个套利程序,只要出现套利的机会,就会自动执行。并且频繁地买入和卖出。”钟石自然是早有准备,张口就将预备好的题目报了出来。
这里要说明的是,香港金融市场上除了一般大家都知道的恒生指数之外,还有其他各种类型的指数。像钟石所说的斯坦利香港金融50指数,实际上是一个开放性的基金,由斯坦利香港公司编制,在取某一年的50家在香港上市、具有代表性的金融公司的股价作为基数后。面向市场推出的一个专门反映金融板块行情的指数。
和普通股票交易不同的是,这个指数的买卖必须符合斯坦利编制的份额比重,也就是说,一个份额的买卖当中要根据编制时候的比重。分别包含了相应数量的50家金融公司的股票。
“这?”原本跃跃欲试的简子林立刻愣住了,这种所谓的套利方法他听都没有听说过,自然无从下手,“这也可以套利,你不是在诳我吧?”
钟石笑了,“为什么不能套利?虽然这个指数反映的是整个金融板块的行情,但是由于包含的股票数量多,加上各个权重的比例又不同,因此在我看来套利的空间大得很。”
“简单点来说,在这个指数当中,汇丰控股的份额是50%,其他股票的份额也是50%,那么在汇丰上涨幅度为10%,而其他股票总共下跌幅度也是10%的情况下,指数是不变的。而如果其他股票总共下跌幅度不到10%,这个指数就会发生变化。”
“这些只是将指数粗略划分为两个部分,而事实上这个指数的变化部分有50个之多,这就给套利形成了可能。如果在某一时刻,一支股票或者几支股票的变动直接影响到整个组合的价值,那么就可以通过快速买入或者卖出指数份额的方式来套利,这就是简单的原理。”
事实上这种套利方式,钻的是市场和指数基金两者之间反应时间有所不同的差价,而这种差价几乎就是稍纵即逝,因此需要程序化的交易,人的大脑根本就反应不过来。
“高明!实在是太高明了!”简子林果然是聪明人,只是稍微一点就透了,“这样一来,只是抓住市场上回调的瞬间,就能够稳稳地获利,这绝对是生财的不二法门。”
“类似的方法还有很多,市场上指数多得是。如果以后生意做大了,甚至能够影响到整个恒生指数。”在略微一思考之后,简子林就举一反三,点出更多可能套利的地方,“怪不得你对数学、计算机以及概率的人才有特别要求呢,原来这些东西都能够在这里派得上用场。”
到了这个时候,简子林已经是心服口服了。
“还有其他的,你听都没有听说过呢!”钟石冷哼一声,颇为不屑地说道,“光缆你知道吗?知道还有比光缆速度更快的东西吗?听说过高频交易吗?这些都要建立在数学、计算机、物理以及概率的基础上。”
“高频交易?”简子林的嘴角就急速地抽搐起来,“这又是什么东西?”
关于高频交易,则出现在2000年之后,大约在2005年左右,初期的高频交易开始出现,后来越演越厉害,最终在造成几次近乎股灾性质的后果后,终于被人们所正视起来。当机构们开始认识高频交易后,才真正意识到时间对交易的撮合是有多么的重要。
人类眨眼的时间大约是100毫秒,而高频交易发生的时间在2毫秒到4毫秒之间,有技术优势的基金则更少,甚至可以将这个数字提高到纳秒的范围。
在这种远比市场其他人快得多的交易当中,高频交易又分为三种。第一种是利用提前交易,即探知投资者的交易信息后,在投资者下单之前推高价格,从中谋利;第二种则是回扣套利,通过创造虚假的流动性来骗取交易所对做市商的回扣;第三种则是慢市场套利,通过不同交易所对价格反应不同的特性,在交易所之间来回套利。
当然,这三种方式都是合法的。
钟石自然不会对简子林说这些,因为在目前,这些实在是太过于骇人听闻了。不过看上去,这位叫做简子林的先生并没有对所谓的高频交易产生太浓厚的兴趣,反倒是自顾自地在纸上写着一行行的排列组合。他下笔飞快,很快一个个数学公式就从他的笔头上冒了出来。
钟石粗略地看了一眼,就发现正是自己刚才所说的东西。简子林竟然能够在这么短的时间内反应过来,看来对方的学术功底很深厚,一想到这里,钟石自然起了爱才之心,“好了,这些问题等你入职之后再细细解决吧。面试就到这里了,恭喜你,以后一起做事了。”
“等等,先让我列完所有的组合。”简子林已经沉浸得不能自拔,只是下意识地回了钟石一句,可随后就意识到了,“什么,我被录取了?”
Ps:Ps:量化交易的例子是根据光大乌龙指的事件写的,我也不记得之前有没有给书友们讲过。光大的量化模型原理就是书中所说的,只不过光大乌龙指主要的原因是资金阀没有控制好,随后又用股指期货做对冲,形成了典型的内幕交易。只是高频交易,实在比较复杂,点点类型就足够了。这一章写得有些复杂,不够故事性,大家随意看看就好了~顺便感谢书友江南柳飞烟、南方的秋天投来月票!